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螺紋鋼仍有上漲空間

作者: 發布時間:2022-04-01 瀏覽次數:29
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螺紋鋼仍有上漲空間

發表日期:2022/4/1 8:38:36 冠通期貨

    

國內穩增長主線下,鋼市需求復蘇預期樂觀,加上成本端支撐強勁,后市螺紋鋼仍有一定的上漲空間。操作上,可以嘗試逢低做多遠月2210合約。

3月中旬以來,在成本推動下,螺紋鋼振蕩偏強運行,截***昨日收盤,2210合約月漲幅達12.89%。與此同時,國內穩增長主線下,市場對遠月合約需求更為樂觀,螺紋鋼近遠月合約價差收窄,基差由此前的貼水轉為升水。

當前鋼價估值偏低

在海外擾動、國內鋼廠復產以及補庫背景下,焦煤和焦炭價格表現強勢,高成本給鋼價帶來較強支撐,其中電爐鋼成本為5400元/噸,高爐鋼成本為4700元/噸,整體來看當前鋼價估值相對偏低。

焦煤供給缺口仍存,價格易漲難跌。一方面,國內煉焦煤供應增量有限;另一方面,俄烏沖突導致海外主焦煤價格非常高,內外價格倒掛,進口難以增加。庫存方面,數據顯示,3月25日,煉焦煤總庫存周環比下降89萬噸***2608萬噸,煉焦煤總庫存遠小于2021年、2020年和2019年同期,同比分別下降642萬噸、692萬噸、600萬噸。從庫存結構來看,港口、礦山企業、獨立焦化企業和247家樣本鋼廠焦化廠煉焦煤庫存分別為205萬噸、228萬噸、1282萬噸和893萬噸。從以上數據可以看出,焦煤中下游均處于缺貨狀態。此外,當前隨著焦企、鋼企的復產,焦煤供需呈偏緊態勢,價格整體易漲難跌,焦炭大概率也將跟隨焦煤上漲。

需求復蘇預期樂觀

當前螺紋鋼實際消費受疫情影響表現疲軟,3月螺紋鋼表觀消費量出現回落。但我們認為,疫情影響的只是短期內的需求,遠期實際需求仍有待釋放。待疫情逐步緩解后,重點關注4月中旬實際需求的落實情況,若實際需求超預期,鋼價則仍有上漲空間;反之,則面臨回落壓力。

整體上,國內穩增長主線不變,后市螺紋鋼需求預期依然樂觀。另外,鋼材出口預期仍強。俄烏沖突對歐洲鋼材供給沖擊較大,同時也會影響到國際鋼材的供需格局。據世界鋼鐵協會數據統計,2021年俄羅斯鋼坯及鋼材出口總量僅次于我國,凈出口量為2608萬噸,位居世界***位;烏克蘭凈出口量為1600萬噸,位居世界第四位。當前俄烏鋼材出口受限,國外鋼材緊缺,部分訂單轉移***我國。

據了解,近期河北、華東和華南部分鋼廠都接到了可觀的板材出口訂單,考慮到目前板材內外價差倒掛,預計今年鋼材出口需求表現亮眼。3月以來,螺紋鋼市場一直呈現近弱遠強格局,2205合約與2210合約價差自3月初的170元/噸縮窄***目前的25元/噸,也再次佐證了國內穩增長及出口向好預期。

近遠月合約價差收窄

螺紋鋼基差再度回落,盤面由貼水轉為升水。以2210合約為例,3月初上海地區螺紋鋼基差為264元/噸左右,截***3月30日上海地區螺紋鋼基差僅為-24元/噸。我們認為,旺季需求尚未兌現前,市場不確定較高,當前盤面升水結構或引發部分套保盤入場,對盤面形成一定壓力。

綜合來看,雖然當前受疫情擾動,螺紋鋼實際需求疲軟,但是在國內穩增長主線下,市場對需求復蘇預期仍樂觀,加上成本端支撐強勁,后市螺紋鋼仍有一定的上漲空間。操作上,可以嘗試逢低做多遠月2210合約。同時,需警惕成本端政策方面的調整,以及疫情控制后現實需求不及預期,鋼價沖高回落的風險。(冠通期貨


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